10 月挖机销量1.9 万台，同比下降31%，较9 月降幅扩大;1-10 月增长13%10 月挖掘机销量1.9 万台，同比下降31%， 其中国内1.3
万台，同比下滑47%;出口6356 台，同比增长85%。之前CME 预测10 月挖机销量同比下滑27%，其中国内同比下滑41%，出口销量增速74%，10
月行业增速低于CME 预期，出口增速均好于CME 的预期。如果和2019 年相比，2021 年10 月销量比2019年10
月销量增长11%，两年复合增长6%。

　　2021 年1-10 月挖掘机销量同比增速分别为：97%，205%，60%，3%，-14%，-6%，-9%、-14%、-23%、-31%。10
月单月下滑31%，相比9 月下滑幅度扩大。

　　10 月小挖销量占比上升1.5pct，中挖销量占比下降2.7pct，大挖占比上升1.2pct10 月国内市场小挖销量为7764
台，同比下降46%，销量占比62%，同比上升1.5pct;中挖销量为3069 台，同比下滑52%，销量占比24%，同比下降2.7pct;大挖销量1775
台，同比下滑42%，销量占比14%，同比上升1.2pct。

　　1-10 月国内市场小挖销量为14.5 万台，同比增长1%，销量占比59%，同比下降2pct;中挖销量为7.1
万台，同比增长14%，销量占比29%，同比上升3pct;大挖销量3.0 万台，同比减少6%，销量占比12%，同比下降1 pct。

　　11 月底前2021 年新增专项债将发行完毕，预计2021
年底下游需求迎来边际改善消费疲软、出口增速下行，基建将逆周期调节、温和托底经济。十四五期间的重大基建项目有望在年底逐步获批和开工。财政部预算司副司长李大伟表示，2021
年新增专项债券额度尽量在11 月底前发行完毕，将有力支持今年四季度和明年一季度重大基建项目推进。预计国内挖机需求预期在年底有所改善。

　　挖机10 月出口再创单月新高，若明年出口增长50%，可对冲国内10%-22%下滑10 月出口6356 台，同比增长85%。挖机出口销量过去5
年CAGR 达到52%，预计2021 年全年实现6 万台以上出口量，同比增长73%，呈现加速趋势。

　　如果对2022 年挖机销量增速采取相对悲观假设(假设2022
年增速-10%~0%)，若挖机出口能维持50%的增长，则可对冲国内挖机销量10%-22%的下滑。

　　三一重工等公司有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化在全球取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。